Assetklasse

ETFs & Fonds

Von Philipp Busch · Aktualisiert am 9. August 2026 · Beträge mit Fundstelle belegt, Rechnungen gegen feste Referenzwerte geprüft

Ein ETF ist ein Investmentfonds, der einen Index nachbildet und börsentäglich handelbar ist. Er hält die enthaltenen Wertpapiere als Sondervermögen, verlangt dafür eine laufende Kostenquote im Zehntelprozentbereich und wird in Deutschland über Teilfreistellung, Vorabpauschale und Abgeltungsteuer besteuert. Als Cashflow-Quelle ist er zwiespältig: Er kann laufend ausschütten — muss aber nicht.

Diese Seite führt durch alles, was dazugehört: Ertrag, Kosten, Risiko, Liquidität, Steuern, Auswahl und Entnahme — mit zwei Rechnern zum Nachrechnen und einem Glossar der Begriffe, die in diesem Feld ständig vorkommen.

Was ein ETF ist

Ein ETF — ausgeschrieben Exchange Traded Fund — ist ein Indexfonds, der an der Börse gehandelt wird. Zwei Eigenschaften stecken darin, und beide sind für sich genommen entscheidend.

Indexfonds heißt: Der Fonds erhebt keinen Auswahlanspruch. Er versucht nicht, die besseren Unternehmen zu finden, sondern bildet einen vorher definierten Index nach. Wer einen Anteil kauft, hält anteilig alles, was in diesem Index steckt — in derselben Gewichtung. Das ist der Unterschied zum aktiv verwalteten Fonds, bei dem eine Fondsleitung auswählt und dafür bezahlt wird.

Börsengehandelt heißt: Anteile werden fortlaufend über die Börse ge- und verkauft, nicht einmal täglich über die Fondsgesellschaft abgerechnet. Daraus folgt der Spread als Preis der Sofortigkeit — und die Möglichkeit, an einem beliebigen Handelstag zu einem bekannten Kurs auszusteigen.

Rechtlich ist ein ETF ein Investmentfonds wie jeder andere: Das Fondsvermögen ist Sondervermögen, getrennt vom Vermögen der Kapitalverwaltungsgesellschaft und bei einer Verwahrstelle hinterlegt. Nahezu alle in Deutschland handelbaren ETFs unterliegen zusätzlich dem europäischen UCITS-Rahmen mit seinen Vorgaben zu Streuung und Anlegerinformation.

Für die Cashflow-Frage dieser Seite ist der ETF ein Sonderfall: Er kann laufende Einnahmen liefern, muss es aber nicht — anders als eine Anleihe mit Kupon oder eine vermietete Immobilie. Ob Geld fließt, entscheidet die Ertragsverwendung, nicht die Anlageklasse. Der Vergleich mit den anderen acht Klassen steht in der Vergleichstabelle.

Wie ein Indexfonds funktioniert

Zwischen dem Index als Rechenwerk und dem Fonds als Vermögen liegt ein technischer Schritt: Der Fonds muss den Index nachbilden. Dafür gibt es drei Wege, und sie unterscheiden sich in Kosten, Genauigkeit und Risiko.

Der zweite Mechanismus ist der, den kaum jemand kennt und der den Börsenhandel überhaupt erst funktionieren lässt: Große Marktteilnehmer können Anteile gegen Lieferung der enthaltenen Wertpapiere neu schaffen oder zurückgeben. Läuft der Börsenkurs vom Wert des Fondsvermögens weg, lohnt sich dieser Tausch — und schließt die Lücke. Deshalb bleibt der Kurs eines liquiden ETFs nah am inneren Wert, ohne dass jemand ihn stellt.

Welcher Index nachgebildet wird, ist die eigentliche Anlageentscheidung. Sie fällt vor der Fondsauswahl, nicht danach: welcher Index passt und physisch oder synthetisch repliziert .

Welche Arten es gibt

„ETF" ist keine Anlageklasse, sondern eine Verpackung. Was drin ist, entscheidet über Ertrag und Risiko — die Verpackung entscheidet über Handel, Kosten und Steuerbehandlung. Fünf Merkmale ordnen das Feld:

Die häufigste Verwechslung steht in der letzten Zeile: Ein in Euro gehandelter Fonds ist nicht währungsgesichert, und ein in Dollar notierender Fonds ist nicht riskanter. Was zählt, sind die Währungen der enthaltenen Unternehmen. Ausführlich: Fondswährung und Handelswährung sowie währungsgesichert oder nicht .

Was kommt rein?

Die Erträge eines Fonds stammen aus den Dividenden und Zinsen seiner Bestandteile sowie aus der Wertentwicklung dieser Bestandteile. Wie du diese Erträge bekommst, entscheidet die Ertragsverwendung:

• Ausschüttend: Der Fonds zahlt Erträge in festen Abständen auf dein Verrechnungskonto aus — meist quartalsweise oder jährlich. Das ist echter Cashflow, den du entnehmen oder neu anlegen kannst.
• Thesaurierend: Der Fonds legt die Erträge automatisch wieder an. Es fließt kein Geld zu dir, dein Anteil wird stattdessen mehr wert. Für den Vermögensaufbau bequem, als laufende Einnahmequelle untauglich.

Für die Ansparphase spricht viel für thesaurierend, weil der Zinseszins ohne dein Zutun arbeitet und keine Wiederanlagekosten anfallen. Wer aus dem Depot leben will, kommt mit ausschüttenden Anteilen der Sache näher — oder verkauft bei thesaurierenden Anteilen gezielt Bruchstücke.

Ein verbreiteter Irrtum gehört hierher: Eine Ausschüttung ist kein Zusatzertrag. Am Ausschüttungstag sinkt der Anteilspreis um genau den ausgeschütteten Betrag — es wird umgeschichtet, nicht vermehrt. Dieselbe Mechanik gilt bei Einzelaktien, dort heißt sie Dividendenabschlag am Ex-Tag .

Was geht ab?

Die auffälligste Kennzahl ist die laufende Kostenquote (TER). Sie wird nicht abgebucht, sondern täglich intern vom Fondsvermögen abgezogen — du siehst sie also nie auf dem Kontoauszug, sie schmälert aber jede Rendite.

Die Tracking Difference ist dabei aussagekräftiger als die TER allein: Sie misst, wie weit der Fonds tatsächlich hinter seinem Index zurückgeblieben ist — oder ihn durch Erträge aus Wertpapierleihe sogar übertroffen hat. Ein Fonds mit höherer TER kann so real günstiger sein als ein billiger. Der Unterschied zwischen beiden Kennzahlen ist der Grund, warum ein Kostenvergleich über die TER regelmäßig zum falschen Ergebnis führt: TER oder Tracking Difference .

Die für kleine Depots wichtigste Position steht aber weiter unten in der Tabelle. Eine feste Ausführungsgebühr wirkt prozentual, und der Prozentsatz hängt allein an der Rate — bei kleinen Sparplänen übertrifft sie jede Kostenquote um ein Vielfaches. Das lässt sich in zwei Eingaben klären:

Wie dieser Rechner rechnet

Die Kaufkosten je Ausführung sind die feste Gebühr plus der prozentuale Anteil der Ordersumme plus der halbe Spread. Diese Summe wird von jeder Rate abgezogen, bevor sie angelegt wird; der verbleibende Betrag wächst mit der angenommenen Wertentwicklung, vermindert um die Kostenquote des Fonds. Die Einstiegsquote setzt die Kaufkosten ins Verhältnis zur Rate — das ist die Zahl, die der Kostenquote des Fonds gegenübersteht.

Annahmen und Grenzen. Die Wertentwicklung ist eine gesetzte Größe, keine Erwartung; sie wirkt in beiden Varianten gleich, sodass der ausgewiesene Unterschied vollständig aus den Kosten stammt. Nicht enthalten sind Steuern — sie treffen beide Wege ähnlich und würden den Kosteneffekt nur verwischen. Ebenfalls nicht enthalten sind Fremdwährungsentgelte und Kosten eines späteren Verkaufs.

Herkunft der Zahlen. Die Rechnung ist gegen Referenzwerte geprüft, die sich von Hand nachrechnen lassen; weicht einer davon ab, geht die Änderung nicht online. Gerundet wird erst bei der Anzeige, nicht in der Rechnung.

Was kann schiefgehen?

Das dominierende Risiko ist schlicht das Marktrisiko: Fällt der Index, fällt der Fonds mit. Streuung über hunderte Titel schützt vor dem Ausfall eines einzelnen Unternehmens, nicht vor einem allgemeinen Markteinbruch.

Fondsvermögen ist rechtlich Sondervermögen. Es bleibt bei einer Insolvenz der Fondsgesellschaft von deren Vermögensmasse getrennt — anders als bei Zertifikaten, wo du das Ausfallrisiko des Emittenten trägst. Bei synthetisch replizierenden ETFs kommt allerdings ein Kontrahentenrisiko aus dem Tauschgeschäft hinzu, das üblicherweise besichert wird.

Bei Fonds in Fremdwährung trägst du zusätzlich das Währungsrisiko. Die Fondswährung selbst ist dabei nebensächlich — entscheidend ist, in welchen Währungen die enthaltenen Unternehmen wirtschaften.

Zwei dieser Zeilen werden regelmäßig unterschätzt. Das Klumpenrisiko entsteht nicht aus einem Konstruktionsfehler, sondern aus der Gewichtung nach Marktkapitalisierung — ein Welt-Index ist deutlich ungleicher verteilt, als der Name vermuten lässt (Klumpenrisiko USA). Und die Schließung eines Fonds ist wirtschaftlich harmlos, steuerlich aber eine Realisierung zu einem Zeitpunkt, den man nicht gewählt hat ( Fondsgröße, Alter und Schließung ). Was Sondervermögen und Wertpapierleihe wirklich absichern, steht in wie sicher ETFs sind.

Wie schnell wieder raus?

ETFs sind börsentäglich handelbar, der Verkaufserlös steht üblicherweise nach zwei Bankarbeitstagen zur Verfügung. Das ist der große Vorteil gegenüber Beteiligungen oder Immobilien mit mehrjähriger Bindung.

Praktisch begrenzt wird die Liquidität durch den Spread: In ruhigen Handelszeiten und bei großen Fonds ist er schmal, in hektischen Phasen und bei Nischenprodukten weitet er sich — ausgerechnet dann, wenn viele gleichzeitig verkaufen wollen.

Die zweite Grenze ist steuerlich, nicht technisch: Jeder Verkauf realisiert Gewinn, und welche Anteile als verkauft gelten, bestimmt die Reihenfolge des Kaufs. Liquidität ist bei einem Depot also jederzeit vorhanden, kostenlos ist sie nicht — ETF verkaufen: FIFO und Steuern.

Was der Fiskus nimmt

Erträge aus Fonds sind Einkünfte aus Kapitalvermögen. Darauf fallen Abgeltungsteuer, Solidaritätszuschlag und gegebenenfalls Kirchensteuer an. Drei Regelungen mildern das bei Fonds ab:

Die dazugehörigen Beträge und Sätze stehen nicht im Fließtext, sondern in einer Tabelle mit Fundstelle und Prüfdatum — sie ändern sich jährlich, und eine veraltete Zahl im Text wäre schlimmer als keine:

Quellen: Bundesministerium der Justiz (gesetze-im-internet.de) und Bundesministerium der Finanzen · Stand 03.08.2026

Wie viel die Vorabpauschale konkret ist, lässt sich in zwei Zeilen beantworten: Der Basisertrag ist der Depotwert zum Jahresanfang mal Basiszins mal dem gesetzlichen Faktor, gedeckelt durch die tatsächliche Wertsteigerung des Jahres. Davon geht die Teilfreistellung ab, dann der Sparerpauschbetrag — der Rest wird besteuert. In einem Verlustjahr bleibt die Vorabpauschale bei null.

Wie dieser Rechner rechnet

Der Basisertrag ist der Depotwert zu Jahresbeginn, multipliziert mit dem Basiszins und dem gesetzlichen Abschlag auf 70 Prozent (§ 18 Abs. 1 InvStG). Die Vorabpauschale ist dieser Betrag, gedeckelt auf die tatsächliche Wertsteigerung des Jahres und vermindert um Ausschüttungen. Davon geht die Teilfreistellung des Fondstyps ab, anschließend der noch freie Sparerpauschbetrag; der Rest wird mit dem angegebenen Satz besteuert.

Annahmen und Grenzen. Gerechnet wird ein voller Kalenderjahresbestand. Bei unterjährigem Kauf mindert sich der Basisertrag um ein Zwölftel je vollem Monat vor der Anschaffung — das bildet dieser Rechner nicht ab und würde bei einem Sparplan für jede Rate gesondert gelten. Ebenfalls nicht enthalten: Kirchensteuer und die Anrechnung beim späteren Verkauf.

Herkunft der Zahlen. Der Basiszins ist der belegte Wert aus den Jahreswerten — mit Fundstelle des BMF-Schreibens und Prüfdatum. Die Rechnung selbst ist gegen nachrechenbare Referenzwerte geprüft. Ändert sich der Basiszins im Januar, ändert sich der Vorgabewert hier mit, weil beide aus derselben Quelle stammen.

Der praktische Teil daran ist nicht die Höhe, sondern der Termin: Die Bank zieht den Betrag zu Jahresbeginn vom Verrechnungskonto ein. Fehlt die Deckung, wird ins Soll gebucht oder verkauft. Was sich vorbereiten lässt, steht in Vorabpauschale: Liquidität planen ; die Mechanik dahinter in die Vorabpauschale verstehen und Teilfreistellung bei Fonds.

Drei Stellschrauben bleiben dem Anleger, und alle drei sind rechenbar: der Freistellungsauftrag, der den Pauschbetrag überhaupt erst wirken lässt; das jährliche Ausschöpfen des Freibetrags , das einen sonst verfallenden Vorteil hebt; und die Günstigerprüfung für alle mit niedrigem übrigen Einkommen. Wer Verluste stehen hat, sollte zusätzlich wissen, wie Verlusttöpfe funktionieren.

Besteuerung im Ländervergleich

Bei keiner anderen Assetklasse gehen die drei Länder so weit auseinander wie bei Fonds. Der wichtigste Unterschied: Die Teilfreistellung, die einen festen Anteil der Erträge steuerfrei stellt, gibt es nur in Deutschland — in Österreich entscheidet stattdessen der Meldestatus des Fonds über die Bemessungsgrundlage, und ein Nicht-Meldefonds wird pauschal und typischerweise ungünstiger erfasst.

Die Schweiz kehrt die Logik um: Der Kursgewinn beim Verkauf bleibt im Privatvermögen grundsätzlich unbesteuert, dafür zählt der Depotwert jährlich zum steuerbaren Vermögen. Für thesaurierende Fonds heißt das wenig laufende Einkommensteuer, aber eine wiederkehrende Belastung auf den Bestand.

Nur für Deutschland sind konkrete Sätze und Freibeträge hinterlegt und zentral gepflegt. Für Österreich und die Schweiz beschreibt die Tabelle allein die Systematik — Prozentsätze, Freibeträge und Schwellenwerte sind dort am jeweiligen nationalen Recht zu prüfen.

Wie man auswählt

Diese Seite nennt keine Fondsnamen und keine ISINs — sie bewertet Systematiken, keine Wertpapiere. Was sie liefern kann, ist die Reihenfolge der Fragen. Sie ist wichtiger als jede Empfehlung, weil die meisten Fehlentscheidungen aus einer vertauschten Reihenfolge entstehen: Wer zuerst den günstigsten Fonds sucht und danach überlegt, was er abbilden soll, hat die große Entscheidung der kleinen untergeordnet.

Die Schritte 1 bis 3 entscheiden über das Ergebnis, die Schritte 6 und 7 über Zehntelprozentpunkte. Beides ist der Beachtung wert — aber nicht in derselben Größenordnung. Vertiefungen: welcher Index passt, Weltportfolio: ein ETF, 70/30 oder ACWI , Fondsgröße, Alter und Schließung .

Ansparen, umschichten, entnehmen

Ein Depot durchläuft drei Phasen, und in jeder ist eine andere Größe die entscheidende. Beim Ansparen ist es die Sparrate, beim Halten die Gewichtung, beim Entnehmen die Reihenfolge der Renditen.

Ansparen. Die häufigste Anfangsfrage — alles auf einmal oder verteilt — hat keine pauschale Antwort, aber eine rechenbare: Die Einmalanlage hat länger Kapital im Markt, der gestaffelte Einstieg senkt das Risiko, ausgerechnet vor einem Rückschlag vollständig investiert zu sein. Beide Effekte lassen sich beziffern (Einstiegsrechner, Sparplan oder Einmalanlage). Wie ein Sparplan praktisch eingerichtet, geändert und pausiert wird, steht in ETF-Sparplan einrichten.

Halten und umschichten. Wer mehr als einen Fonds hält, hat eine Zielgewichtung — und die verschiebt sich von selbst. Rebalancing führt sie zurück. Der günstigste Weg läuft über neue Einzahlungen in die untergewichtete Seite, weil er keine Steuer auslöst; Verkäufe sind der teure Weg (Rebalancing). Ein Wechsel des Fonds ist steuerlich ein Verkauf, ein Wechsel der Bank nicht (ETF wechseln, Depotübertrag).

Entnehmen. Hier kehren sich die Vorzeichen um. In der Ansparphase ist ein Einbruch eine Kaufgelegenheit, in der Entnahmephase ein dauerhafter Substanzverlust: Wer im gefallenen Markt verkauft, entnimmt mehr Anteile für denselben Betrag, und diese Anteile fehlen bei der Erholung. Welche Entnahmeform das abfedert und wie stark, zeigen Entnahmestrategien, Reihenfolgerisiko und der Entnahme-Stresstest.

Kind, Paar, Erbfall, Umzug

Die Mechanik eines Fonds ändert sich nicht, wenn sich die Lebenslage ändert — die Besteuerung schon. Vier Fälle kommen regelmäßig vor und werden regelmäßig zu spät bedacht.

• Depot für ein Kind. Das Kind hat eigene Freibeträge, die sonst ungenutzt verfallen; mit einer Nichtveranlagungsbescheinigung unterbleibt der Steuerabzug von vornherein. Der Preis ist rechtlich: Das Vermögen gehört dem Kind (ETF-Depot für Kinder, Kinderdepot oder Elterndepot , wenn das Kind volljährig wird ). Und es gibt eine Obergrenze, an der die Familienversicherung kippt ( wenn das Kinderdepot zu groß wird ).
• Gemeinsames Depot. Zahlt ein Partner auf ein Gemeinschaftsdepot ein, kann darin eine Schenkung liegen — mit Folgen, die niemand erwartet (Gemeinschaftsdepot).
• Erbfall und Schenkung. Die Anschaffungsdaten gehen über, es entsteht keine Realisierung. Das ist der häufigste Irrtum in diesem Feld ( Depot vererben und verschenken ).
• Umzug ins Ausland. Wer das Land wechselt und das Depot behält, verlässt das System des automatischen Steuerabzugs — teils mit Erklärungspflichten von Anfang an (Depot behalten, Land wechseln, Depot im Ausland: was selbst zu erklären ist ).

Typische Fehler

Die folgende Liste ist keine Sammlung von Anfängerfehlern. Fast alle betreffen Menschen, die seit Jahren investieren — sie entstehen an Stellen, an denen die Intuition in die falsche Richtung zeigt.

Für Fortgeschrittene

Vier Themen liegen jenseits der Grundlagen und entscheiden trotzdem über messbare Beträge.

Die Kostenschicht unter der Kostenquote. Auf Dividenden wird im Sitzstaat des Unternehmens Quellensteuer einbehalten, bevor sie den Fonds erreicht. Wie viel davon zurückkommt, hängt am Fondsdomizil und an der Abkommenslage. Der nicht erstattete Rest taucht in keiner Kostenangabe auf, sondern nur in der Tracking Difference — und über Jahrzehnte summiert er sich (Fondsdomizil-Rechner).

Der Altbestand. Für vor 2009 erworbene Anteile gilt eine Übergangsregelung mit einem eigenen Freibetrag auf Wertsteigerungen ab 2018. Wer solche Bestände hält, hat eine Position mit Sonderbehandlung — die durch einen unbedachten Verkauf verloren geht (Altbestand: der Freibetrag von 2018).

Die Hülle statt des Inhalts. Derselbe Fonds kann im Depot oder in einer Versicherungshülle liegen. Verglichen werden dann nicht zwei Wertpapiere, sondern zwei Besteuerungssysteme und zwei Kostenstrukturen — eine vollständig rechenbare Frage (Hüllenrechner, Depot oder Fondspolice, was eine Fondspolice kostet).

Die Steuerernte. Wer jedes Jahr Gewinne bis zum Sparerpauschbetrag realisiert und sofort zurückkauft, hebt einen Freibetrag, der sonst verfällt, und verschiebt Steuer nach hinten. Über lange Zeiträume ist das ein vierstelliger Effekt — abzüglich Ordergebühren und Spread (Freibetragsrechner).

Glossar

Die Begriffe, die in diesem Feld ständig vorkommen — jeder einzeln verlinkbar.

Indexfonds

Ein Fonds, der keinen eigenen Auswahlanspruch verfolgt, sondern einen Index nachbildet. Ein ETF ist ein Indexfonds, der zusätzlich börsengehandelt ist — beides fällt in der Praxis meist zusammen, ist aber nicht dasselbe.

Sondervermögen

Das Fondsvermögen wird getrennt vom Vermögen der Kapitalverwaltungsgesellschaft gehalten und von einer Verwahrstelle verwahrt. Bei einer Insolvenz der Gesellschaft fällt es nicht in die Insolvenzmasse.

UCITS / OGAW

Europäischer Regulierungsrahmen für Publikumsfonds mit Vorgaben zu Streuung, Verwahrung und Anlegerinformation. Fast alle in Deutschland handelbaren ETFs sind UCITS-Fonds.

Replikation

Die Art, wie der Fonds den Index nachbildet: vollständig physisch, physisch mit Sampling oder synthetisch über ein Tauschgeschäft.

Sampling

Teilweise physische Nachbildung: Der Fonds hält nicht alle Indexmitglieder, sondern eine Auswahl, die den Index in seinen Eigenschaften abbildet. Üblich bei sehr breiten Indizes.

Swap

Tauschgeschäft, mit dem ein synthetisch replizierender Fonds die Indexrendite von einem Kontrahenten erhält. Es entsteht ein Kontrahentenrisiko, das besichert wird.

Laufende Kostenquote (TER)

Die intern vom Fondsvermögen abgezogenen laufenden Kosten, angegeben als Anteil pro Jahr. Sie erscheint nie auf dem Kontoauszug und erfasst nicht alle Kosten.

Tracking Difference

Der tatsächliche Rückstand des Fonds gegenüber seinem Index über einen Zeitraum. Aussagekräftiger als die Kostenquote, weil sie Kosten und Zusatzerträge gemeinsam erfasst.

Tracking Error

Die Schwankung dieses Rückstands, nicht seine Höhe. Ein Fonds kann zuverlässig hinter dem Index liegen — dann ist die Tracking Difference groß und der Tracking Error klein.

Spread

Die Spanne zwischen An- und Verkaufskurs an der Börse. Sie ist der Preis der Sofortigkeit und weitet sich in hektischen Phasen aus.

Thesaurierung

Der Fonds legt die vereinnahmten Erträge automatisch wieder an, statt sie auszuzahlen. Der Anteilspreis steigt entsprechend.

Ausschüttung

Der Fonds zahlt Erträge auf das Verrechnungskonto aus. Der Anteilspreis sinkt am Ausschüttungstag um denselben Betrag — eine Ausschüttung ist kein Zusatzertrag.

Teilfreistellung

Ein fester Anteil der Fondserträge bleibt steuerfrei, gestaffelt nach Fondsart. Sie gleicht die Vorbelastung auf Fondsebene aus und wird von der Bank automatisch berücksichtigt.

Vorabpauschale

Ein pauschal angesetzter Mindestertrag, der bei thesaurierenden Fonds jährlich besteuert wird, obwohl kein Geld geflossen ist. Sie wird beim Verkauf angerechnet.

Basiszins

Der vom Bundesfinanzministerium jährlich veröffentlichte Zinssatz, aus dem sich der Basisertrag und damit die Vorabpauschale ableitet.

Sparerpauschbetrag

Jährlicher Freibetrag für Kapitalerträge. Er wirkt nur, wenn der Bank ein Freistellungsauftrag vorliegt — sonst wird ab dem ersten Euro einbehalten und die Korrektur läuft über die Steuererklärung.

FIFO

Beim Verkauf gelten die zuerst gekauften Anteile als zuerst veräußert. Die Reihenfolge ist nicht wählbar und bestimmt, wie viel Gewinn realisiert wird.

Fondsdomizil

Der Sitzstaat des Fonds. Er entscheidet mit darüber, wie viel der auf Dividenden einbehaltenen Quellensteuer der Fonds zurückholen kann.

Quellensteuer

Steuer, die der Staat des ausschüttenden Unternehmens einbehält, bevor die Dividende beim Fonds ankommt. Der nicht erstattete Teil ist eine unsichtbare Kostenschicht.

Rebalancing

Das Zurückführen der Portfolioanteile auf die Zielgewichtung. Über neue Einzahlungen ist es steuerfrei, über Verkäufe löst es Steuer aus.

Fazit

Die Konstruktion eines ETFs ist einfach, die Entscheidungen darum herum sind es nicht. Drei davon tragen das Ergebnis: die Anlagequote, die man auch in einem Rückgang aushält; die Ertragsverwendung, die zum Zweck passt — ansparen oder entnehmen; und die Kostenposition, die im eigenen Fall wirklich groß ist, meist die Ausführungsgebühr und nicht die Kostenquote.

Steuerlich ist das deutsche System berechenbarer, als sein Ruf vermuten lässt: Die Bank erledigt fast alles automatisch. Selbst zu tun bleiben der Freistellungsauftrag, die Deckung des Verrechnungskontos im Januar und die Prüfung, ob die Veranlagung günstiger wäre. Alles drei kostet einmal Aufmerksamkeit und wirkt danach jedes Jahr.

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