ETFs & Fonds

Den Freibetrag jährlich ausschöpfen

Von Philipp Busch · Aktualisiert am 9. August 2026 · Zahlen aus dem Freibetrag-Rechner

Der Freibetrag auf Kapitalerträge ist der einzige Steuervorteil im Depot, der jedes Jahr neu entsteht und jedes Jahr verfällt. Wer ihn nur einmal ausschöpft — im Jahr des Verkaufs — verschenkt neunzehn davon.

Der Mechanismus

Ein Depot wächst, aber der Gewinn ist nur auf dem Papier vorhanden. Besteuert wird er erst beim Verkauf. Genau das ist der Grund, warum der Freibetrag ungenutzt bleibt: Ohne Verkauf gibt es keinen Kapitalertrag, gegen den er verrechnet werden könnte.

Beim Ausschöpfen verkauft man am Jahresende so viele Anteile, dass der darin enthaltene Gewinn den Freibetrag füllt, und kauft sofort zurück. Drei Dinge passieren gleichzeitig:

• Der realisierte Gewinn bleibt steuerfrei, weil der Freibetrag greift.
• Der Einstandswert steigt — die zurückgekauften Anteile haben einen höheren steuerlichen Anschaffungswert.
• Der Gewinn, der am Ende zu versteuern wäre, ist um genau diesen Betrag kleiner.

Es entsteht also kein Vorteil aus dem Nichts. Genutzt wird ein Freibetrag, der sonst verfallen wäre — neunzehnmal in zwanzig Jahren.

Wichtig ist die Abgrenzung zu einer Steuerstundung: Hier wird nichts aufgeschoben, sondern ein jährliches Recht wahrgenommen, das andernfalls ersatzlos untergeht. Der Sparerpauschbetrag ist die einzige Position im Depot mit dieser Eigenschaft — Teilfreistellung und Verlusttöpfe wirken dauerhaft, der Pauschbetrag nur im Kalenderjahr.

Daraus folgt auch, wann sich das Verfahren nicht lohnt: Wenn der Freibetrag ohnehin durch Zinsen, Ausschüttungen oder die Vorabpauschale gefüllt wird. Dann ist nichts mehr zu ernten, und zwei Orders wären reiner Aufwand.

Die Rechnung

Alle Werte aus dem Freibetrag-Rechner: 6 Prozent Wertsteigerung, Aktienfonds mit 30 Prozent Teilfreistellung, 26,375 Prozent Steuersatz, 0,1 Prozent Handelsspanne, keine Ordergebühr.

Die zweite Zeile ist die aufschlussreichste: Ein doppelt so großes Depot bringt fast denselben Vorteil. Der Freibetrag ist die Grenze, nicht das Vermögen. Wer 100.000 Euro anlegt, kann pro Jahr genauso viel steuerfrei realisieren wie mit 50.000 Euro — nur ist sein Depotwert am Ende größer, und die Ersparnis fällt relativ kleiner ins Gewicht.

Die letzte Zeile zeigt den umgekehrten Fall: Bei 10.000 Euro reicht der Buchgewinn in den ersten Jahren nicht aus, um den Freibetrag zu füllen. Statt 28.571 Euro werden nur 20.984 Euro realisiert — der ungenutzte Teil verfällt.

Warum die Teilfreistellung den Hebel vergrößert

Der Freibetrag wird nicht mit dem Rohgewinn verrechnet, sondern mit dem steuerpflichtigen Teil. Bei einem Aktienfonds mit 30 Prozent Teilfreistellung sind das nur 70 Prozent.

In einen Freibetrag von 1.000 Euro passen dadurch nicht 1.000, sondern rund 1.429 Euro Rohgewinn. Über zwanzig Jahre werden so 28.571 Euro statt 20.000 Euro steuerfrei gehoben. Der Effekt ist real, wirkt aber nur bei Fonds mit Teilfreistellung — bei Zinserträgen gibt es ihn nicht, siehe Zinserträge versteuern.

Was dagegen rechnet

Zwei Orders pro Jahr, zwanzig Jahre lang: vierzig Transaktionen. Bei einem gebührenfreien Depot kostet das nur die Handelsspanne — im Beispiel 138 Euro über die gesamte Laufzeit. Bei 10 Euro je Order sind es 538 Euro, und der Vorteil sinkt von 4.731 auf 4.058 Euro.

Bei kleinen Depots mit hohen Gebühren kippt die Rechnung vollständig. Die Faustregel dazu: Wenn die jährlichen Transaktionskosten den nutzbaren Freibetrag mal Steuersatz übersteigen — bei 1.000 Euro Freibetrag also grob 264 Euro — lohnt es sich nicht.

Das Risiko, das keine Zahl hat

Zwischen Verkauf und Rückkauf ist das Kapital kurz nicht investiert. Wer beide Orders am selben Handelstag ausführt, begrenzt das auf Stunden — es bleibt aber ein Kursrisiko, das in ungünstigen Fällen die gesamte Ersparnis übersteigen kann.

Wer es vermeiden will, kauft statt derselben Anteile einen vergleichbaren anderen Fonds zurück. Dann ist das Kapital durchgehend investiert, und man hat nebenbei die Wahl, ob man den bisherigen Fonds behalten möchte — die Kriterien dafür stehen unter ETF wechseln.

Wann sich der Aufwand nicht lohnt

• Der Freibetrag ist schon belegt. Zinsen, Dividenden und Ausschüttungen zählen mit — siehe Freistellungsauftrag.
• Das Depot ist zu klein. Unter etwa 20.000 Euro füllt der Buchgewinn den Freibetrag in den ersten Jahren nicht.
• Es fallen Ordergebühren an. Bei zweistelligen Beträgen je Order verschwindet der Vorteil.
• Der Verkauf steht ohnehin bevor. Wer nächstes Jahr verkauft, nutzt den Freibetrag dann — die Ernte davor bringt wenig.

Was im Dezember zu prüfen ist

Die Maßnahme hat einen Stichtag: Realisiert werden muss im Kalenderjahr, für das der Freibetrag gelten soll. Wer sie im Januar nachholen will, nutzt bereits den Freibetrag des Folgejahres — der alte ist verfallen.

• Wie viel Pauschbetrag ist noch frei? Zinsen, Dividenden, Ausschüttungen und eine bereits abgebuchte Vorabpauschale zählen mit.
• Liegen Verluste im Depot? Dann lohnt die Ernte nicht: Verluste werden vor dem Freibetrag verrechnet, verfallen aber nicht — siehe Verlusttöpfe.
• Reicht der Buchgewinn? Ohne ausreichenden unrealisierten Gewinn lässt sich der Freibetrag nicht füllen.
• Was kostet der Rückkauf? Zwei Orders plus Handelsspanne — die Größenordnung steht im Sparplankosten-Rechner.

Der Fehlerfall: die Ernte, die schiefgeht

Das Verfahren ist unspektakulär, aber es hat vier Stellen, an denen es mehr kostet als es bringt.

Die Lücke zwischen Verkauf und Rückkauf. Werden beide Orders nicht am selben Handelstag ausgeführt, trägt man das Kursrisiko für die Zwischenzeit. Bei bewegten Märkten kann eine Bewegung von zwei Prozent den Jahresvorteil vollständig auffressen.

Der zu große Verkauf. Wer mehr realisiert, als der Freibetrag trägt, zahlt auf den Überhang sofort Steuer — und hat damit genau das Gegenteil erreicht. Weil der Verkauf nach FIFO die ältesten Tranchen mit dem höchsten Gewinnanteil greift, ist der nötige Verkaufsbetrag kleiner, als eine Durchschnittsrechnung nahelegt; wie die Zuordnung im Einzelnen läuft, steht unter Verkaufen und Steuern.

Der vergessene Freistellungsauftrag. Ohne ihn behält die Bank auf den realisierten Gewinn Steuer ein, obwohl der Freibetrag frei war. Zurückholen lässt sich das nur über die Anlage KAP, siehe Freistellungsauftrag.

Der Altbestand. Hier ist Ernten schädlich statt nützlich: Ein Verkauf beendet den Bestandsschutz für Anteile aus der Zeit vor 2009 endgültig, siehe Altbestand vor 2009. Einige hundert Euro Vorteil stehen dann gegen einen dauerhaft steuerfreien Kurszuwachs.

Wie der Vorteil mit der Laufzeit wächst

Das jährliche Ernten wirkt über Steuerstundung: Was heute nicht an das Finanzamt geht, arbeitet weiter. Entsprechend hängt der Vorteil vor allem an der Zeit. Gerechnet mit 50.000 Euro Startkapital, 6 Prozent Wertentwicklung, einem Aktienfonds mit 30 Prozent Teilfreistellung und 0,1 Prozent Handelsspanne beim Rückkauf:

Eigene Berechnung mit dem Freibetrag-Rechner: 50.000 Euro, 6 Prozent, Sparerpauschbetrag und Steuersätze nach den belegten Jahreswerten, keine Ordergebühr, 0,1 Prozent Handelsspanne.

Die letzte Spalte relativiert die häufigste Sorge: Die Handelskosten sind mit rund 160 Euro über dreißig Jahre klein gegenüber dem Vorteil. Das gilt allerdings nur, solange der Rückkauf günstig ist. Mit Ordergebühren verschiebt sich das Bild spürbar:

Jede Ernte besteht aus zwei Orders — Verkauf und Rückkauf. Bei zehn Euro je Order kostet das Verfahren über zwanzig Jahre rund 400 Euro mehr als bei einem gebührenfreien Depot und frisst damit knapp ein Siebtel des Vorteils. Wer bei einem teuren Broker erntet, sollte das vorher gegenrechnen.

Sonderfälle

Verlustjahre. Es gibt nichts zu ernten — der Freibetrag verfällt. Genau deshalb ist das Verfahren keine Garantie, sondern eine Gelegenheit, die nicht jedes Jahr besteht. Die Tabelle unterstellt eine gleichmäßige Wertentwicklung und überschätzt den Vorteil dadurch leicht.

Ausgeschöpfter Freibetrag. Wer den Sparerpauschbetrag bereits durch Zinsen oder Ausschüttungen verbraucht, hat nichts zu füllen. Bei einem thesaurierenden Fonds verbraucht ihn zudem die Vorabpauschale — und die kommt zuerst.

Was sich nicht ausrechnen lässt

Die Tabellen unterstellen eine gleichmäßige Wertentwicklung über die gesamte Laufzeit. Reale Kurse schwanken, und in einem Verlustjahr fällt eine Ernte aus. Der ausgewiesene Vorteil ist deshalb eine Obergrenze unter Modellannahmen, keine Prognose.

Ebenso wenig lässt sich sagen, ob Sparerpauschbetrag und Teilfreistellungssätze über zwanzig oder dreißig Jahre unverändert bleiben. Beide sind gesetzlich gesetzt und beide sind Gegenstand politischer Entscheidungen — eine Fortschreibung wäre eine Behauptung über Gesetzgebung, die noch nicht stattgefunden hat.

Rechtsquellen

• § 20 EStG Einkünfte aus Kapitalvermögen; Absatz 9 regelt den Sparer-Pauschbetrag von 1.000 Euro je Person Bundesministerium der Justiz
• § 20 InvStG Teilfreistellung Bundesministerium der Justiz
• § 18 InvStG Vorabpauschale Bundesministerium der Justiz

Alle Verweise führen auf die amtliche Fassung und wurden am 04.09.2026 aufgerufen. Sie öffnen in einem neuen Tab.