ETFs & Fonds

ETF verkaufen: FIFO und Steuern

Von Philipp Busch · Aktualisiert am 9. August 2026

Beim Kauf entscheidet man selbst, beim Verkauf entscheidet das Gesetz: Es gehen immer die ältesten Anteile zuerst. Wer das kennt, versteht auch, warum ein Teilverkauf oft mehr Steuer auslöst als erwartet.

FIFO: keine Wahlmöglichkeit

Wer über Jahre bespart hat, besitzt keine gleichartige Menge Anteile, sondern viele Tranchen mit unterschiedlichen Anschaffungskosten. Beim Verkauf gilt dennoch eine strikte Reihenfolge: zuerst gekauft, zuerst verkauft. Bei zwölf Raten im Jahr und zwanzig Jahren Laufzeit sind das zweihundertvierzig Tranchen, von denen die Bank jede einzeln mitführt.

Anders als bei manchen Vermögensarten lässt sich die zu verkaufende Tranche nicht auswählen. Die ältesten Anteile haben die längste Haltedauer hinter sich und tragen deshalb typischerweise den größten aufgelaufenen Gewinn — bei einem Teilverkauf trifft es also zuerst genau diese.

Diese Zwangsreihenfolge ist der Grund, warum die verbreitete Überschlagsrechnung regelmäßig danebenliegt. Wer bei einem Depot mit 40 Prozent Buchgewinn ein Zehntel verkauft, erwartet Steuer auf ein Zehntel des Gewinns. Tatsächlich greift der Verkauf die Tranchen mit dem höchsten Gewinnanteil ab — der realisierte Gewinn liegt damit über dem Durchschnitt des Depots, oft deutlich.

Umgekehrt hat das eine ruhige Seite: Der verbleibende Bestand wird dadurch steuerlich „jünger". Wer einmal die alten Tranchen abgeräumt hat, trägt in den verbleibenden Anteilen einen kleineren Buchgewinn — der nächste Teilverkauf fällt entsprechend milder aus. Über eine lange Entnahmephase hinweg sinkt die Steuerquote je entnommenem Euro damit langsam, statt konstant zu bleiben.

So entsteht der steuerpflichtige Betrag

Der Weg vom Verkaufserlös zur tatsächlichen Steuer führt über mehrere Stufen. Ihre Reihenfolge ist nicht beliebig — sie entscheidet, wie viel am Ende übrig bleibt.

Die Reihenfolge von Teilfreistellung und Sparerpauschbetrag ist für Anleger günstig: Der Freibetrag wirkt auf einen bereits gekürzten Betrag und reicht dadurch weiter.

Zwei Stufen der Tabelle werden regelmäßig vergessen, obwohl sie beide zu Gunsten des Anlegers wirken. Die Transaktionskosten des Verkaufs mindern den Rohgewinn, soweit sie unmittelbar zurechenbar sind. Und die bereits versteuerten Vorabpauschalen werden abgezogen — bei einem lange gehaltenen thesaurierenden Fonds summiert sich dieser Posten über die Jahre zu einem spürbaren Betrag, den die Bank intern mitführt.

Genau deshalb ist der bei einem Depotübertrag mitgelieferte Datensatz so wichtig: Fehlen die Angaben zu den gezahlten Vorabpauschalen, fällt der Abzug weg und derselbe Ertrag wird zweimal besteuert.

Die Anrechnung der Vorabpauschale

Bei thesaurierenden Fonds wurde über die Haltedauer bereits jährlich ein pauschaler Mindestertrag versteuert. Diese Beträge werden beim Verkauf vom Gewinn abgezogen, sonst käme es zu einer doppelten Belastung derselben Wertsteigerung.

Die Bank führt die gezahlten Vorabpauschalen je Bestand intern mit. Solange der Bestand beim selben Institut liegt, geschieht die Anrechnung automatisch. Beim Depotübertrag müssen diese steuerlichen Daten mitübertragen werden — geschieht das nicht, fehlen dem neuen Institut die Anschaffungsdaten, und es rechnet im Zweifel mit einer pauschalen Annahme, die deutlich ungünstiger ausfallen kann.

Teilverkäufe und ihre Nebenwirkung

Ein Teilverkauf wirkt auf den ersten Blick wie eine kleine Entnahme, trifft aber steuerlich die ungünstigste Stelle des Bestands. Wer über Jahre bespart hat und einen kleinen Betrag entnimmt, realisiert damit anteilig den ältesten und meist höchsten Gewinn.

Ein Argument gegen Teilverkäufe ist das nicht — es ist ein Argument dafür, den Steuerabzug in der Planung mitzudenken. Wer einen bestimmten Nettobetrag benötigt, muss brutto entsprechend mehr verkaufen.

Verluste nicht liegen lassen

Verkäufe mit Verlust landen im Verlustverrechnungstopf des Instituts und mindern dort künftige positive Kapitalerträge. Nicht verbrauchte Verluste werden ins Folgejahr vorgetragen; sie verfallen nicht.

Über mehrere Depots hinweg geschieht diese Verrechnung nicht von selbst. Dafür braucht es eine Verlustbescheinigung, die bis zu einem gesetzlichen Stichtag beantragt werden muss — danach ist sie für das betreffende Jahr nicht mehr erhältlich, und die Verrechnung verschiebt sich.

Was ein Teilverkauf tatsächlich kostet

Weil FIFO die ältesten Tranchen zuerst greift, ist der Gewinnanteil eines Teilverkaufs höher als sein Anteil am Depot. Wer ein Fünftel seiner Anteile verkauft, realisiert deutlich mehr als ein Fünftel des Buchgewinns — genau das ist der Punkt, an dem die Steuerlast überrascht.

Die Größenordnung bei einem Aktienfonds mit 30 Prozent Teilfreistellung, 26,375 Prozent Steuersatz und ausgeschöpftem Sparerpauschbetrag:

Die letzte Spalte ist konstant, weil die Abgeltungsteuer ein fester Satz ist — anders als bei der Einkommensteuer gibt es keine Progression, und ein großer Verkauf wird deshalb nicht anteilig teurer als ein kleiner. Darin liegt der Grund, warum sich das Strecken eines Verkaufs über mehrere Kalenderjahre nur lohnt, soweit dabei zusätzliche Freibeträge genutzt werden. Wer den Sparerpauschbetrag noch frei hat oder einen Verlusttopf nutzen kann, liegt darunter; die beiden Wege stehen unter Den Freibetrag jährlich ausschöpfen und Verlusttöpfe und Verlustverrechnung.

Der Fehlerfall: was FIFO unbemerkt anrichtet

Das Verfahren selbst ist unstrittig — die ältesten Anteile gehen zuerst. Unangenehm wird es, weil daraus Folgen entstehen, die zum Zeitpunkt des Verkaufs niemand vor Augen hat.

Der Teilverkauf trifft die günstigsten Anteile. Bei einem über Jahre bespartem Depot sind die ältesten Anteile die mit dem niedrigsten Einstandskurs — also die mit dem höchsten Buchgewinn. Ein Teilverkauf ist damit steuerlich der ungünstigste denkbare Verkauf, und man kann ihn nicht umgehen: Eine Wahl des Verkaufsloses gibt es nicht.

Der Bestandsschutz geht verloren. Wer Anteile aus der Zeit vor 2009 hält, verkauft mit FIFO zuerst genau diese — und beendet damit den Bestandsschutz, der unter Altbestand vor 2009 beschrieben ist. Das ist der teuerste stille Nebeneffekt des Verfahrens.

Der Rückkauf ändert nichts. Wer verkauft und sofort zurückkauft, hat die Steuer ausgelöst und beginnt mit einem neuen, höheren Einstandswert. Der Buchgewinn ist realisiert, die Steuer bezahlt, und die Position sieht anschließend nur auf dem Papier gleich aus.

Ein zweites Depot löst das Problem nicht rückwirkend. FIFO gilt je Depot und je Wertpapier. Wer künftige Käufe trennen will, muss das vorher tun — ein Übertrag von Teilbeständen ist möglich, aber die Anschaffungsdaten wandern mit, siehe Depotübertrag.

Sonderfälle

Zwei Depots von Anfang an. Wer ältere und neuere Tranchen in getrennten Depots führt, kann beim Verkauf wählen, welches Depot er anspricht — innerhalb jedes Depots gilt FIFO weiterhin. Das ist die einzige wirksame Gestaltung, und sie funktioniert nur im Voraus.

Erbschaft und Schenkung. Die Anschaffungsdaten des Vorbesitzers gehen über, samt Reihenfolge. Ein geerbter Bestand bringt also die FIFO-Historie mit — inklusive eines etwaigen Bestandsschutzes, siehe Depot vererben und verschenken.

Ausländisches Depot. Dort führt keine Zahlstelle die Steuer ab; die Gewinnermittlung samt Reihenfolge liegt beim Anleger. Umso wichtiger sind die eigenen Aufzeichnungen, siehe Depot im Ausland.

Der Verkauf im einkommensschwachen Jahr. Wer den Zeitpunkt wählen kann, prüft die Günstigerprüfung: Liegt das zu versteuernde Einkommen unter rund 20.774 Euro, ist der Tarif günstiger als die Abgeltungsteuer.

Was sich nicht ausrechnen lässt

Wie hoch die Steuer bei einem konkreten Verkauf ausfällt, hängt an der eigenen Anschaffungshistorie — an jeder einzelnen Rate, ihrem Kurs und ihrem Datum. Diese Seite kann das nicht abbilden; sie beschreibt das Verfahren, nach dem gerechnet wird. Die belastbare Zahl liefert allein die eigene Bank, die alle Tranchen mitführt und den steuerpflichtigen Betrag vor dem Verkauf ausweisen kann.

Was sich sagen lässt, ist die Richtung: Weil FIFO die ältesten und damit regelmäßig günstigsten Anteile zuerst greift, liegt die tatsächliche Steuerlast eines Teilverkaufs fast immer über dem, was eine Durchschnittsbetrachtung ergäbe. Wer mit dem mittleren Einstandskurs rechnet, unterschätzt sie systematisch — und zwar umso stärker, je länger und je gleichmäßiger bespart wurde.

Rechtsquellen

• § 20 EStG Einkünfte aus Kapitalvermögen; Absatz 9 regelt den Sparer-Pauschbetrag von 1.000 Euro je Person Bundesministerium der Justiz
• § 32d EStG Gesonderter Steuertarif für Einkünfte aus Kapitalvermögen Bundesministerium der Justiz
• § 20 InvStG Teilfreistellung Bundesministerium der Justiz
• § 18 InvStG Vorabpauschale Bundesministerium der Justiz

Alle Verweise führen auf die amtliche Fassung und wurden am 04.09.2026 aufgerufen. Sie öffnen in einem neuen Tab.