Neun Assetklassen nebeneinander

Diese vier Kriterien sind nicht beliebig gewählt, und sie sind auch nicht die einzigen denkbaren. Sie haben eine gemeinsame Eigenschaft: Sie lassen sich bei jeder Anlageform stellen, ohne dass die Frage sinnlos wird. Nach der Dividendenrendite einer Weinsammlung zu fragen ist sinnlos. Nach ihrem Ertrag zu fragen nicht — die Antwort lautet dann eben, dass es keinen laufenden gibt.

Ertrag meint hier ausschließlich, woher das Geld kommt, nicht wie viel es ist. Die Spalte nennt deshalb Zins, Dividende, Miete oder Ausschüttung — aber keine Prozentzahl. Erwartete Renditen sind keine Eigenschaft der Anlageklasse, sondern eine Annahme über die Zukunft, und sie gehören dorthin, wo man sie mit eigenen Werten durchrechnen kann: in die Rechner.

Kosten meint alles, was zwischen Bruttoertrag und dem Betrag steht, der tatsächlich ankommt. Das ist bei jeder Klasse etwas anderes: eine laufende Kostenquote beim Fonds, eine Handelsspanne beim Sammlerstück, Kaufnebenkosten und Bewirtschaftung bei der Immobilie. Auffällig ist, wie oft die teuersten Posten nicht als Gebühr auftreten, sondern als Differenz zwischen zwei Preisen — und deshalb auf keiner Abrechnung stehen.

Risiko benennt den Weg, auf dem Geld verloren geht, nicht dessen Wahrscheinlichkeit. Ein Kursrisiko und ein Ausfallrisiko sind verschiedene Dinge, auch wenn am Ende in beiden Fällen weniger da ist: Das eine schwankt und kann sich erholen, das andere ist ein Ereignis, nach dem eine Forderung schlicht nicht mehr existiert. Wer beides als „Risiko“ in einen Topf wirft, kann nicht mehr entscheiden, wogegen Streuung überhaupt hilft.

Liquidität ist die Frage, wie schnell aus der Anlage wieder Geld wird — und zu welchem Preis. Die zweite Hälfte dieser Frage wird regelmäßig übersehen. Fast alles lässt sich sofort verkaufen, wenn der Abschlag groß genug ist. Interessant ist deshalb nicht, ob ein Verkauf möglich ist, sondern was er in einer Phase kostet, in der viele gleichzeitig verkaufen wollen.

Die zweite Tabelle enthält Angaben, die auf einer einzelnen Hub-Seite wenig hergeben, im Nebeneinander aber die eigentlichen Unterschiede zeigen. Laufender Ertrag beantwortet nur eine Frage: Fließt Geld zu, ohne dass etwas verkauft werden muss? Bei Zinsen und P2P-Krediten ja, bei Rohstoffen und Sachwerten nein, bei ETFs und Aktien hängt es am gewählten Papier. Diese Unterscheidung ist der Ausgangspunkt der gesamten Seite: Eine Anlage ohne laufenden Ertrag ist deshalb nicht schlechter — sie leistet nur etwas anderes und taugt nicht zur Finanzierung laufender Ausgaben.

Kapitalbindung fasst zusammen, wie lange das Geld realistischerweise gebunden ist. Dahinter stecken zwei ganz verschiedene Ursachen. Bei Festgeld, P2P-Krediten und Beteiligungen ist die Bindung vertraglich: Vor Laufzeitende kommt man gar nicht oder nur mit Abschlag heraus. Bei Krypto, physischen Edelmetallen und Sammlerstücken ist sie steuerlich — verkaufen kann man jederzeit, aber innerhalb der Jahresfrist zu anderen Bedingungen. Bei Immobilien sind es zehn Jahre. Die Spalte nennt in beiden Fällen den Zeitraum, ab dem ein Verkauf ohne Zusatzkosten möglich ist, nicht eine empfohlene Anlagedauer.

Steuer in Deutschland steht bewusst in Stichworten und ohne Prozentsätze. Entscheidend für den Vergleich ist nämlich nicht die Höhe, sondern das System: Abgeltungsteuer mit Abzug durch die Bank auf der einen Seite, persönlicher Einkommensteuersatz mit eigener Erklärung auf der anderen, dazwischen die Fälle nach § 23 EStG, in denen nach Ablauf einer Frist gar nichts anfällt. Wer eine Klasse mit automatischem Steuerabzug gewohnt ist und in eine ohne wechselt, übersieht leicht, dass die Erklärungspflicht mitwandert. Die konkreten Sätze und Freibeträge stehen bei den Steuern, durchrechnen lässt sich der Effekt im Steuerrechner.

Einlagensicherung ist die Spalte mit dem eindeutigsten Ergebnis: Sie greift bei Bankguthaben und sonst nirgends. Aktien, Fondsanteile und Anleihen sind keine Einlagen; P2P-Kredite und Kryptoguthaben ebenfalls nicht. Bei Fonds tritt an ihre Stelle das Sondervermögen, das vor der Insolvenz der Fondsgesellschaft schützt, aber nicht vor Kursverlusten. Alles Weitere dazu steht unter Zinsen & Anleihen.

Die Reihenfolge der Zeilen ist keine Wertung. Sie folgt der Reihenfolge, in der die Klassen auf dieser Seite entstanden sind, und bleibt deshalb stabil, wenn später etwas hinzukommt. Wer die Tabelle von oben nach unten als Rangliste liest, liest etwas hinein, was nicht da ist.

Grün und rot markierte Zellen bedeuten ausschließlich: Dieses Merkmal wirkt für den Anleger entlastend oder belastend. Sie bedeuten nicht, dass die Klasse insgesamt gut oder schlecht ist. Eine lange Kapitalbindung ist rot markiert, weil sie Handlungsspielraum kostet — für Geld, das ohnehin zwanzig Jahre liegen soll, ist sie irrelevant. Umgekehrt ist die tägliche Handelbarkeit von Kryptowährungen grün markiert, obwohl genau diese Verfügbarkeit dazu verleitet, auf jede Bewegung zu reagieren. Die Markierung beschreibt die Eigenschaft, nicht ihre Wirkung in deinem Fall.

Sinnvoll ist der zeilenweise Blick: eine Klasse ansehen und prüfen, ob alle vier Antworten zu dem passen, wofür das Geld gedacht ist. Der häufigste Widerspruch, der dabei auffällt, ist immer derselbe — eine Anlage mit mehrjähriger Bindung für Geld, das als Rücklage gedacht war. Der zweithäufigste: eine Klasse ohne laufenden Ertrag, von der trotzdem monatliche Auszahlungen erwartet werden.

Auch der spaltenweise Blick hat einen Nutzen, aber einen anderen als erwartet. Er zeigt nicht, welche Klasse „gewinnt“, sondern wo die Unterschiede überhaupt groß genug sind, um eine Entscheidung zu tragen. Bei der Liquidität liegen zwischen börsentäglich und „Verkauf dauert Monate“ Welten. Bei den Kosten sind die Zahlen so unterschiedlich aufgebaut, dass ein direkter Vergleich zwischen einer Kostenquote und einer Handelsspanne ohne konkreten Fall gar nicht möglich ist.

Sie enthält keine Renditeangaben. Das ist kein Versäumnis. Historische Durchschnittsrenditen hängen so stark vom gewählten Zeitraum ab, dass sie in einer Tabellenzelle mehr behaupten als sie belegen. Wo eine Größenordnung nötig ist, gehört sie in eine Rechnung mit eigenen Annahmen — etwa im Sparplanrechner, in dem sich die Annahme jederzeit ändern lässt.

Sie enthält keine Rangfolge und keine Empfehlung. Es gibt keine beste Anlageklasse, weil die Frage ohne Zweck unvollständig ist. Dieselbe Eigenschaft ist je nach Vorhaben ein Vorteil oder ein Ausschlusskriterium: Die zehnjährige Bindung einer Beteiligung disqualifiziert sie als Notgroschen und ist für langfristig entbehrliches Kapital kein Argument.

Sie ersetzt die Einzelseiten nicht. Jede Zelle ist die Verdichtung mehrerer Absätze, und in dieser Verdichtung gehen Bedingungen verloren. „Ein Jahr bis zum steuerfreien Verkauf“ gilt bei Rohstoffen nur für physisches Metall, nicht automatisch für ETCs — was in der Zelle nur angedeutet, auf der Seite Rohstoffe & Edelmetalle aber ausgeführt ist. Die Verlinkung in der ersten Spalte ist deshalb kein Zierrat, sondern der eigentliche Weg durch diese Seite.

Und sie sagt nichts über Kombinationen. Anlageformen werden selten einzeln gehalten. Was zwei Klassen im Zusammenspiel ergeben — ob sie sich ergänzen oder dasselbe Risiko doppelt einkaufen —, lässt sich aus einer Zeile nicht ablesen. Die Tabelle beschreibt Bausteine, nicht das Gebäude.

Wer von hier aus tiefer einsteigen will, nimmt die Themenübersicht: Dort sind die Klassen zusätzlich nach Fragen sortiert, also nach dem Problem statt nach der Anlageform. Der Einstieg über die Fragen ist der schnellere Weg, wenn schon feststeht, was geklärt werden soll — etwa die Besteuerung von Erträgen, die bei ETFs & Fonds anders funktioniert als bei allen übrigen Klassen.